档案
日志
相册
视频
分享
2008-09-25 | 救市还是要从扼制大小非入手
标签：
救市还是要从扼制大小非入手
中国股市在下跌到1800点低位的时候，终于迎来了管理部门较为有力的救市措施，市场凭此“强心针”的刺激，一举重回2000点。但从最近几天的表现来看，大盘在经过了短暂的激动以后，正在逐步回到原来的状态，最明显的特征是成交量已经开始再度大幅减少，说明市场依然人心不稳，救市的效果是否能维持下去，已经产生了很大的疑问。
市场在近期出现的暴跌。当然与美国次贷危机的骤然升级有很大关系，这也是促成我国政府紧急出台救市政策的一个直接原因。但是，如果我们冷静地分析一下，就应该承认，国际金融地震尽管气势汹汹，但由于我国资本市场还没有与国际市场完全融通，因此，它对我们产生的更多是心理影响。国际金融地震为什么会对我国市场产生这么大的影响，甚至这种影响超过了它们的本土市场？看来，我们还是应该从我们自己的市场身上找原因。
回顾将近一年来中国股市的走势，我们不难发现一个事实，市场从去年11月的6000多点高位走上连绵不止的下行道路，正好与股权分置改革基本完成，原来不能流通的国有股、法人股以大小非的面目批量上市的时间基本重合，源源不断的大小非汇成了一股干扰市场稳定的重要力量。虽然大小非的解禁不等于它们已经全部抛售，这就像原有的流通股不等于每个交易日都在市场上换手一个道理，但它对投资者造成的心理压力是前所未有的，这也就是最近一年来，为什么中国股市的跌幅远远超过国际金融地震的源头美国股市的一个根本原因。由于大小非的批量解禁，中国股市的流通规模在最近一年来迅速扩大，已经超过了市场的承受力。而国际金融地震，不过是在已经不堪重负的骆驼身上加了最后一根稻草，况且它的能量远远不是“一根稻草”那么轻巧。
随着近期密集救市政策的出台，是否要救市的争论事实上已经结束，但怎样才能收到救市的良好效果，却仍是一个必须认真讨论的问题。从目前的实际情况来看，由于大小非的存在，近期推出的一些救市政策已经难以收到理想的效果。印花税改为单边征收，只是减轻了投资者的交易成本，无助于改变市场的基本面，而央企控股股东增持或回购上市公司股份，随着时间的推移也会出现越来越复杂的难度。一方面，虽然央企上市公司在指数中占有很高的权重，它们的上升能够有效拉高指数，但个别公司股价的上升毕竟不等于全体公司股价的上升，大量边缘公司股价的下跌将对权重股的上升起到拖累作用；另一方面，由于央企的流通盘太大，央企控股股东期望以增持来稳定其股价，在经济上的代价也很沉重，风险很大。而更为重要的是，如果对大小非不设限制，那么，央企权重股的上升，即使拉动了所有公司股价上升，也会引出巨量的大小非抛盘，从而使权重股上升拉动指数的效果化为乌有，这在这几天的市场中已经可以看出苗头。
从目前的态势来看，大小非解禁的高潮将越来越密集。Wind数据提供的统计资料表明，在即将到来的10月份，又有70家上市公司的103.01亿股大小非将获解禁，较9月份增长了59.43%，以最近的流通市值来考量，这部分解禁股的新增流通市值达到846.44亿元，较9月份增长80.15%。显而易见，如果不对它们采取有效措施，此次救市的努力也将付之东流，在沉重的大小非压力下，投资者信心丧失殆尽，中国股市也完全有可能再次创下新低。
中国股市将近一年来的快速下跌，事实上已经影响到了实体经济，市场管理部门已经没有多少回旋余地，必须对症下药，果断推出有效果的救市策略。从目前的情况来看，以刚性手段扼制大小非的流通，是最为有效的救市策略。这并不是对大小非的不公平，而是从中国国情出发必须采取的必要措施。只有从源头上堵住了导致市场不稳定的因素，中国股市才有可能从目前的被动局面中解脱出来。
分享
评论
想第一时间抢沙发么？